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江門連廊滑動(dòng)支座AYF滬膠創(chuàng)階段新低

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      4月以來，滬膠期貨先跟隨黑色系迎來反彈，主力1709合約一度返回17000元/噸一線。不過，隨后便遭遇放量大跌。分析人士指出，由于缺乏供需面有利支撐，預(yù)計(jì)后市滬膠仍將維持震蕩偏弱走勢。

利空氛圍濃厚

     截至周一收盤，滬膠期貨1709合約收報(bào)15520元/噸，下跌545元，盤中觸及2016年11月7日以來最低價(jià)15405元，最近三個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)8.54%。外盤方面，東京工業(yè)品交易所（TOCOM）橡膠期貨周一小幅收高，但滬膠跌勢持續(xù)抑制日膠走高。

     “在國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)即將迎來新一輪開割季，以及重卡銷售增速可能在未來幾個(gè)月面臨回落風(fēng)險(xiǎn)的背景下，上周美聯(lián)儲又暗示將在年底開啟縮表進(jìn)程，利空氛圍趨于濃厚，導(dǎo)致近幾個(gè)交易日滬膠期貨再度承壓。”寶城期貨研究員陳棟認(rèn)為，導(dǎo)致這輪滬膠大幅回落的背后原因有多方面：其一，泰國當(dāng)局連續(xù)五次拍賣拋儲，削弱了泰國減產(chǎn)利多因素，同時(shí)產(chǎn)膠國協(xié)會調(diào)整全年產(chǎn)量展望，給出增長4.2%預(yù)估，令多頭資金繼續(xù)炒作減產(chǎn)預(yù)期的動(dòng)力大減；其二，從季節(jié)性角度來說，國內(nèi)新一輪割膠季即將到來，后期供應(yīng)壓力將有增無減；其三，天膠需求大戶——國內(nèi)重卡銷售增速在未來幾個(gè)月存在回落的風(fēng)險(xiǎn)，季節(jié)性淡季效應(yīng)會凸顯；其四，合成膠持續(xù)走低，并對滬膠的升水幅度收斂導(dǎo)致滬膠期價(jià)失去支撐。

料震蕩偏弱

連廊滑動(dòng)支座廠家客服部提供     基本面上，目前國內(nèi)橡膠供需情況或仍不容樂觀。國貿(mào)期貨指出，國內(nèi)的社會庫存居于高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，隨著年后進(jìn)口船貨的陸續(xù)集中抵達(dá)及保稅區(qū)庫存的持續(xù)上漲，國內(nèi)整體供應(yīng)寬松，但受年后行情持續(xù)回落影響，商家持貨成本普遍偏高。從需求來看，年后較長時(shí)間內(nèi)，下游工廠多消化前期囤貨，加之年后原料價(jià)格快速回落，加重了商家按需采購情緒，整體采購進(jìn)度放緩。

     上期所天膠庫存和保稅區(qū)倉單數(shù)量不斷上升，目前上期所天膠總庫存接近29萬噸，青島保稅區(qū)橡膠庫存也接近20萬噸，與往年同期相比，兩者目前均處于相對高位水平。進(jìn)入3月，下游工廠開工率大幅提升，但因行情低迷下滑，對原料的采購量及進(jìn)度減弱，加之部分地區(qū)受環(huán)保制約，開工略受影響，導(dǎo)致現(xiàn)貨消化速度放慢，庫存提升。

     展望后市，陳棟認(rèn)為，整體來看，產(chǎn)膠國減產(chǎn)預(yù)期被消化，增產(chǎn)預(yù)期升溫。雖然國內(nèi)新膠開割存在延后，但供應(yīng)壓力在后期只會有增無減。而在需求端上，重卡銷售增速后勁乏力，高增長局面難以為繼。同時(shí)輪胎企業(yè)原料庫存仍有待消化，社會顯性庫存尚難開啟去化拐點(diǎn)。在經(jīng)歷前期大幅下挫行情后，由于缺乏供需面有利支撐，預(yù)計(jì)后市滬膠仍將維持震蕩偏弱走勢。

連廊滑動(dòng)支座廠家筆者提供     國信期貨也認(rèn)為，橡膠供應(yīng)面上雖正處于開割前夕，但整體供應(yīng)量仍相對寬松，保稅區(qū)橡膠庫存也在不斷上漲，顯示目前賣出壓力較大，也說明保稅區(qū)貨物流出量偏低，反映出下游需求意愿不高。而需求面主要集中在輪胎企業(yè)采購意愿不高，且終端傳導(dǎo)不暢的矛盾上，雖重卡3月銷量數(shù)據(jù)仍保持強(qiáng)勁，但增幅已明顯收窄。盤面上來看，經(jīng)歷2月、3月連續(xù)大跌后，滬膠期價(jià)存技術(shù)上反彈修復(fù)需要，繼續(xù)做空缺乏有效安全邊際，暫時(shí)觀望。