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山南需求不及預期 膠價弱勢運行FWS連廊滑動支座

連廊滑動支座廠家技術部提供信息

 　　橡膠(16495, 195.00, 1.20%)在大幅殺跌后，繼續下行空間已經十分有限，目前也呈現出超跌形態。從基本面來講，現階段給出的下行空間并不大，這也是我們說市場超跌的原因。首先從供應段來講，2月份泰國產量是超預期的，這同時還有拋儲因素存在，在一定程度上彌補了因洪水帶來的供應缺口，這說明供應并不如預期緊張。但是目前泰國進入到停割期，新增供應放緩，并且中國開割有延后預期，因此供應應當說是維持緊平衡，需求情況至少從數據上來看還是比較不錯的；其次從期現基差表現上來看，目前現貨已經明顯表現出抗跌，市場持貨成本高于目前的價格，并且下游買盤采購情緒升溫，超跌的價格有一定的修復要求。因此我們認為膠價偏弱勢運行，對于下跌空間并不激進，短期傾向弱勢盤整，短線操作。

一、行情回顧

     近期滬膠主力大幅走低，上周三單日下跌超過1000點，1705合約跌至16500,1709合約跌至17000關口，主力也在大跌中進行了移倉換月，風險偏好轉向空頭市場。大跌的主要外圍誘因是受到了宏觀貨幣收緊的影響，和房地產調到、政策收緊等，這些造成了以黑色系為代表的大幅下跌，商品全線崩潰，而橡膠基本面支撐不強，成為了下跌最狠的品種。截至到周五，主力1709合約收盤16865元/噸，較上周五收盤跌175元/噸，跌幅1.02%。滬膠上周成交量總計64.3萬手，持倉量37.5萬手。

     市場消息方面：1、泰國拍賣情況如下，3月21日總共拍賣16個庫，總計5.8萬噸，成交9個庫合計3.8萬噸，流拍7個庫2萬噸。此后第二日基本流拍。因首日競拍企業不足，成交被取消，此后流拍，因此本批拍賣共成交13000噸，泰國政府表示剩余10.7萬噸將于五月底之前拍賣。2.截至2017年3月中旬，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至18.7萬噸，較2月底漲幅12.52%。其中天然橡膠13.75萬噸，復合膠0.44萬噸。3.目前云南產區局部已開始試割或3月底開割，但白粉病嚴重的地區，膠樹落光，重新長葉后方可開割，預計會到4月中下旬陸續進入全面開割階段。

2、輪胎成品庫存攀升重卡銷量走弱

     山東地區全鋼胎廠家開工率為69.9%，環比上漲0.8%，同比上漲1.1%。近期多數廠家走貨放緩，日出貨量大幅縮減，然受磨具及定量分配的影響，部分規格型號依然供不上貨。周內少數輪企公布調漲通知，漲幅2%-10%，且集中在品牌輪胎。相對不三包輪胎表現冷靜，原本繼續調漲意向亦在出貨受阻的壓力下擱淺。國內半鋼胎企業開工率為74.5%，環比上漲0.53%，同比略漲0.2%。半鋼胎內銷市場漲價氣氛暫未弱化，個別輪企業仍有繼續調漲輪胎價格計劃。內資品牌漲幅寬泛，個別規格型號在市場的競爭優勢有所下滑，廠家走貨放緩。相對出口市場維持正常。目前多數廠家庫合理，一個月左右的量。

     3月，作為重卡市場的傳統旺季，一些經銷商的業績居然出現下滑，相比去年底大降。山東部分地區的重型牽引車銷量，今年前三個月與去年年底相比，銷量降低30%，同比去年二、三月份也降低了30%。大部分山東經銷商均表示，今年的重卡銷量下降了10%-50%。原本應該火爆的3月市場突然出現急剎車，如此奇怪的現象，讓經銷商更加看不懂2017年重卡市場。調研發現原因有以下幾點：1、運費下降，客戶活力不足。煤炭運輸行業不景氣，運輸費用每噸下降了15元，好多車都停運了，因為辛辛苦苦跑一趟也掙不了什么錢。其他車賣的還好，主要就是重卡這一塊很反常，以往春節以后，煤炭交易運輸便會立馬火起來，但今年感覺大家都無精打采。2、競爭激烈，供車更比速度與價格。有商家反映今年重卡銷量大不如前，去年年底6×4牽引車供不應求，但今年廠家實施了排產限制，訂車周期變長，很多客戶等不及，就選擇了其他品牌。現在各家經銷商之間的競爭越來越激烈，加上價格因素等多方面綜合原因，導致銷量有所下降。

三、操作建議：

     橡膠在大幅殺跌后，繼續下行空間已經十分有限，目前也呈現出超跌形態。從基本面來講，現階段給出的下行空間并不大，這也是我們說市場超跌的原因。首先從供應段來講，2月份泰國產量是超預期的，這同時還有拋儲因素存在，在一定程度上彌補了因洪水帶來的供應缺口，這說明供應并不如預期緊張。但是目前泰國進入到停割期，新增供應放緩，并且中國開割有延后預期，因此供應應當說是維持緊平衡，需求情況至少從數據上來看還是比較不錯的；其次從期現基差表現上來看，目前現貨已經明顯表現出抗跌，市場持貨成本高于目前的價格，并且下游買盤采購情緒升溫，超跌的價格有一定的修復要求。因此我們認為膠價偏弱勢運行，對于下跌空間并不激進，短期傾向弱勢盤整，短線操作。