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山南化工商品遭“重挫” 國債期貨紅翻綠UCS成品支座廠家

成品支座廠家設備部提供信息

 　　上午國債期貨由升轉跌，外盤原油高位震蕩，而內盤化工多數遭遇重挫，PP跌逾3%，橡膠領漲商品。黑色系沖高回落，有色金屬整體走高，滬鋁回落，農產品(行情000061,買入)油脂和棉花偏強，雙粕持續走低。

    截止收盤，橡膠漲3.05%，棉花漲1.53%，滬銅漲1.58%，棕櫚油、熱卷、滬鉛和滬鋅漲逾1%，PP跌3.13%，甲醇跌2.84%，PVC跌2.89%，瀝青、塑料、菜粕、豆一、動力煤、玻璃和豆粕跌逾1%。五債跌0.11%，十債跌0.15%

膠價仍可看漲

長江農業觀點：未來橡膠價格有望繼續上漲。主要源于：

    1）我們判斷，未來天然橡膠供應不會大幅增長，短期來看，因夏季東南亞主產國遭受極端天氣交替，2016年橡膠產量增速放緩；中長期來看，在膠農割膠積極性提高有限且新增開割面積占比較小的基礎上，2017年天然橡膠總量不會出現大幅增長；

    2）未來汽車產銷及輪胎等下游需求向好有望繼續導致天然橡膠供需偏緊。

    a、國際方面，雖然美國對中國施行“雙反”政策，但其對輪胎的需求并未出現斷崖式下跌；我們判斷在高汽車保有量的背景下，未來歐美地區乃至全球對天然橡膠的需求將長期保持向上趨勢。

     b、春節過后為輪胎廠的開工旺季，年底至明年一季度下游存在較大的補庫需求；我們判斷未來隨著財政支出基礎建設的力度加大及治超政策，橡膠消費持續升高將加劇天然橡膠供需短缺。國內膠價已突破17000元/噸，國際天然橡膠價格已突破2000美元/噸，預計年底國內膠價高點有望達到20000元/噸，國際天然橡膠價格有望突破2500美元/噸。

橡膠供不應求的原因：

     1）近5年膠價連續下跌，割膠積極性持續下降，新膠的資源越來越少但需求卻沒有減少，因此供不應求是必然的；

     2）膠價低迷，當前擴大植膠面積的意愿不強；

     3）勞動力緊缺造成橡膠總產量水平比較低。膠價回升到20000元/噸，勞動力對膠價的影響才會解決。

亂象重生、極度失衡 被收儲扭曲的玉米市場

     今年的收儲工作已進入收尾階段，遼寧、黑龍江的玉米余糧還剩一成，但吉林玉米農民售糧進度較慢，目前預計仍有近三成玉米尚未出售，部分地區甚至高達四成以上。收儲之下，怪象頻出，又是何原因？

怪象一：最好玉米成庫存，產業只收差玉米

怪象二：銷區玉米向產區倒流

怪象三：從“買糧買不著”到“賣糧賣不掉”

原因：成也收儲、敗也收儲

     初衷穩定糧價，不想物極必反。國內玉米產量在過去幾年中大幅增長，而需求卻由于經濟增速下滑以及養殖業去產能而出現一定萎縮，玉米供需失衡的問題逐漸暴露出來。更為嚴重的是，國內外的巨大價差促使木薯淀粉、DDGS等替代品開始大量通過進口、走私等途徑進入國內，這在很大程度上加劇了國內玉米供給過剩的局面。

臨儲玉米流通也困難重重。高額存儲費用下，國儲出庫難度重重。其次，即便有少部分玉米得以成交，但在實際交貨過程中又會遇到極大阻力。

     補貼流向土地所有者，種植戶實際受益有限。直補政策推行后，土地出讓費用將趨于合理。玉米的高額收益也推動土地出讓價格水漲船高。15年的包地費用甚至已被推高至600-800元/畝，幾乎大部分土地種植收益都歸屬了土地承租者。

     興業農業認為，明年玉米供給仍然充裕，玉米價格依舊承壓。盡管農民對于明年玉米價格下跌的預期較強，但根據我們調研結果，16/17年度東北玉米種植面積不會出現明顯下降。原因很簡單——沒有其他更賺錢的作物可以種植了。種植玉米每畝利潤基本在600-1100元之間。相比之下，種植大豆每畝利潤不到300-400元。玉米下跌程度取決直補政策細節。