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吳忠國內化工品緣何落單UCJ連廊滑動支座

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 　　上周五，美國空襲敘利亞的消息一度引爆油價，國際油價當日漲至近一個月高位。在全球油氣資產中，國際油價及美股、港股相關板塊交投積極甚至領漲，而內地市場表現(xiàn)則令人大跌眼鏡，化工品期貨本周兩個交易日接連大跌。

     截至發(fā)稿時，美國原油主力合約交投于52.92美元/桶，跌0.3%，布倫特原油主力合約交投于55.85美元/桶，漲0.23%。分析人士認為，目前圍繞敘利亞沖突的不確定性仍利多原油，但美國石油鉆探活動再度增長的消息對油價反彈有所抑制，美元沖擊60美元/桶乏力；國內化工品更多受基本面影響，利多出盡后或延續(xù)回調。

油氣資產交投積極

     油氣相關資產方面，大宗商品方面，截至4月10日，ICE柴油期貨價格指數(shù)、美國燃油期貨與原油收出五連陽，天然氣指數(shù)則窄幅盤整，走勢微跌；國內期市化工品期貨在上周五沖高回落后本周連續(xù)兩日大跌。

     美股方面，能源股領漲，4月10日有三只股票漲幅在15%以上，相關能源ETF產品，如天然氣指數(shù)三倍做空ETF、彭博原油兩倍做多ETF、美國石油做多ETF等成為交投熱點，其中多只連續(xù)三日上漲。

A股市場上，同花順（300033）石油礦業(yè)開采板塊周二上漲0.96%。

     港股市場上，多只能源個股錄得上漲，其中，從事石油勘探與生產的長盈集團(h股)漲8.57%，該股4月7日以來漲幅累計超31%。

     實際上，在上周五“美國對敘利亞發(fā)動空襲”黑天鵝落地過程中，原油漲勢并不充足，國際油價沖高后漲幅出現(xiàn)逐步收窄。次日，美股能源公司股價表現(xiàn)普遍很“平靜”。從上述資產表現(xiàn)來看，除國內商品市場和A股外，全球市場對原油上漲仍抱有支持態(tài)度。

     市場人士認為，從近期油價上漲表現(xiàn)來看，市場對敘利亞原油產區(qū)仍存擔憂，雖然敘利亞對全球原油市場來說影響有限，但其所在的中東地區(qū)地緣事件頻發(fā)，由于伊朗對敘利亞的支持態(tài)度，美國干預敘利亞會否引發(fā)更廣泛的地域沖突仍需觀察。在地緣局勢不確定性較強的情況下，國際油價目前仍存支撐。美國三大股指微幅收漲也顯示了投資者對地緣政治風險仍有所擔憂，其中能源板塊領漲。

國內商品獨自下跌為哪般

     在原油緩步上漲期間，國內化工品期貨則經歷了近期最激烈的下跌行情：多數(shù)化工品期貨連續(xù)兩日大跌。尤其是昨日，瀝青期貨主力合約以6.59%的跌幅領跌國內商品，其他化工品也普遍下挫：pta期貨下跌0.5%，甲醇期貨下跌2.25%，塑料期貨下跌1.45%，PVC期貨下跌0.42%，PP期貨下挫1.85%，橡膠期貨下跌1.15%。

連廊滑動支座廠家提供信息　　從歷史走勢來看，上述化工品期貨與原油走勢密切相關但并不同步。分析化工品產業(yè)鏈不難發(fā)現(xiàn)，原油是能源化工品最重要的原料來源。相關分析人士認為，由于原油并不是制備化工期貨品種的直接原料，往往需經過多個環(huán)節(jié)才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工品種，這種間接性限制了原油價格對化工品價格走勢的引領；層層傳遞后，表現(xiàn)在化工品價格走勢上，就是較為明顯的滯后性。此外，原油的大幅波動常常在短期內影響化工品盤面走勢，但長期來看，對其價格起到決定性作用的仍是基本面因素。根據歷史經驗，當國內化工品期貨出現(xiàn)獨立的趨勢走勢時，原油價格常常處于震蕩狀態(tài)，反過來理解，就是原油價格震蕩期間對化工品價格引領弱化。

     從當前期貨投資來看，金石期貨分析師黃李強認為，就昨日下跌最厲害的瀝青來看，前期原油價格持續(xù)上漲對瀝青價格起到了強勁的支撐作用。但目前來看，原油反彈持續(xù)性有限，全球原油供給過剩問題依然存在，進入4月消費淡季，原油或將結束反彈；而前期政府加大基礎設施建設及雄安新區(qū)概念的政策利多短期難以兌現(xiàn)，加之基本面上庫存持續(xù)囤積，消費進入淡季，瀝青價格上漲性存疑，或將延續(xù)回調走勢，第一目標位在2500元/噸附近。

     從對A股投資的指導性來看，興業(yè)證券（601377）化工行業(yè)研究認為，前期原油價格有所回調，帶動化工產業(yè)鏈成本趨勢下行，部分前期表現(xiàn)強勢品種社會庫存有所增加，價格有所下行。近兩周國際原油價格持續(xù)反彈，重點關注四領域公司：一是部分具備核心競爭力，估值安全邊際較高，未來隨著產能釋放、新產品投產有望持續(xù)穩(wěn)健增長的藍籌股；二是行業(yè)補庫存及全球農產品（000061）價格上漲預期下需求不斷改善，供給持續(xù)收縮的農藥行業(yè)；三是長期低迷下產能持續(xù)退出、旺季來臨供需錯配嚴重的細分子行業(yè)，如尿素、粘膠、有機硅等；四是產業(yè)趨勢下發(fā)展空間廣闊、業(yè)績增長較為確定及創(chuàng)新業(yè)務推薦較為順利的優(yōu)質資產，如OLED、半導體化學品材料等。對行業(yè)總體配置建議：超配(維持)。

原油能否沖擊60美元

     樂觀來看，出于對需求強勁及地緣政治影響的利多預期，加拿大皇家銀行資本市場大宗商品戰(zhàn)略市場主管Helima Croft預計，原油價格將在月內攀升至每桶60美元。另據同花順美股資訊，上周五華爾街投行對美股公司的上調、增持評級名單中，多只能源股赫然在列。不過，這或與石油價格目前處于歷史低位有關。據巴倫周刊文章，自去年夏季以來，10多個負債沉重的能源公司已脫離破產，有些則吸引了價值型投資者的興趣。

據統(tǒng)計，美股能源板塊公司一季度收入同比增長7倍多，領先工業(yè)、食品、醫(yī)藥和通訊板塊。盡管同期國際油價下跌約6%。

     在原油衍生品投資上，公開數(shù)據顯示，截至4月4日當周，對沖基金和其他基金經理持有的與布倫特和美國WTI關聯(lián)的三大期貨和期權合約凈多倉增加5400萬桶，基金經理持有的多頭倉位總計相當于6.96億桶，多空倉位比例超過4：1，基金經理重拾對油價上漲的信心。

     拙樸投資研究員原欣亮對中國證券報記者表示，敘利亞化學武器襲擊事件發(fā)生后，美國發(fā)射60枚導彈對其進行軍事打擊，因為行動非常迅速，因此引發(fā)市場強烈的避險情緒。但基于以前該地區(qū)地緣政治事件頻繁，市場仍需觀察美國介入的深度和持續(xù)性，以及事件是否會在更多國家范圍內進一步發(fā)酵。

     原欣亮表示，就原油基本面來說，OPEC是否會延長原本6個月的減產期限是關鍵，5月份的OPEC會議將成為投資者關注的焦點。OPEC方面，伊拉克石油部長表示年底前該國石油產量將增加60萬桶/日，總產量躍升至500萬桶/日，這與OPEC可能在下半年延續(xù)減產協(xié)議相違背。伊拉克3月減產30萬桶/日至總產量446.4萬桶/日。伊拉克目前是緊隨沙特之后的全球第二大探明石油儲量國，持續(xù)面臨的經濟危機使得伊拉克希望增產獲得更多石油收入，但其與北部庫爾德人控制地區(qū)僵化的關系或許也會限制其增產的步伐。此外，美聯(lián)儲或將加快“縮表”進程，這也將利空原油等大宗商品。因此對原油市場不宜過分樂觀。連廊滑動支座廠家服務大眾