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吳忠上游減產預期 膠價偏強運行YHX連廊滑動支座

連廊滑動支座廠家生產部提供信息

 　　泰國洪水帶來的供應偏緊預期發酵。一是降雨和水災影響可割膠天數，12月和1月份割膠天數均不超過1周。二是這樣的水災不僅對當前割膠造成影響，還會大概率導致膠樹提早落葉，高產期產量嚴重萎縮；且由于往年1月膠廠都會為2-5月的停割期儲備原料，但今年已經無法完成安全庫存，因此上半年現貨緊缺的狀況會一直持續，預計水災造成的減產量達到全年產量的6-10%左右。持續大雨及水患還影響到交通運輸，泰南地區工廠部分船期被推遲，春節前后到中國主港的船期均受到影響。

     下游方面，除少量工廠生產部門過年不放假外，國內大部分輪胎工廠將停產，停產時間多集中在7-15天。隨著工廠逐漸停產、物流停運，半鋼輪胎走貨逐漸減少。出口方面，各大工廠本月在物流停業前進行最后的集中發貨處理。而市場方面，隨著過年臨近，私家車在出行前都輪胎進行全面的檢查，換胎需求仍將表現尚可。上周開始資金節前獲利平倉及拋儲落地對期貨市場形成短期打壓，滬膠一度跌停，但美金現貨市場由于偏緊的供需狀況支撐價格抗跌性較強。其中煙片尤為堅挺，因80%的煙片都出自泰國南部，這將直接導致煙片緊缺，目前看至少新割膠季節開割前，煙片已經無法成批量上市。橡膠(21460, 605.00, 2.90%)后期仍適合逢低做多頭配置，且日膠整體表現應強于滬膠。

一、行情回顧

     滬膠1705合約1月份最高21760，最低17810，收于21215，環比漲2865點，漲幅15.61%。滬膠成交902萬手，持倉量25.8萬手。泰國南部連續遭遇強降水，成為當地農業生產非常大的困擾，泰國橡膠局將今年年產量由此前預測的474萬噸減至438萬噸，一季度減產已經成為定局，膠價也在供應緊張的格局下迅速拉漲至21760。隨著年前資金回避長假風險而止盈離場，價格出現回撤，呈現區間震蕩格局。

一、產業結構分析

1、泰國南部水災超預期現貨價格易漲難跌

     12月初以來的泰國南部共經歷3次大規模強降水，導致泰南割膠、加工、發貨全面受阻。合艾原料價格大幅反彈，其中白片漲12.53銖，煙片漲12.7銖，膠水漲19.5銖，杯膠漲12銖；膠水作為最敏感的原材料漲幅最大達到30%。2016年，泰國總開割面積為1961萬萊，南部占66%，為1285萬萊。此次受災面積531876萬萊，占南部的41%，全國的27%。受災最嚴重的幾個地區為素叻他尼、洛坤、春蓬、博塔倫、宋卡、陶公。以南部高產期每天割膠產量1萬噸計算，12-1月至今產量損失近30萬噸。且泰南本割季后續1-2月份的傳統高產期已經消失，加工廠原料已經無法充分補庫存，這將導致新割季庫存的不足。此次洪水主因是排水不及時，氣候影響海平面上升，導致海水倒灌，排水困難。近期泰國南部產區的洛坤至馬來西亞北部再次出現大面積強降雨，這已經是12月以來的第三次大范圍水災。氣象預報顯示后續還有兩次熱帶風暴影響泰南地區，降雨還將延續至2月份。

     泰國洪水帶來的供應偏緊預期發酵。一是降雨和水災影響可割膠天數，12月和1月份割膠天數均不超過1周。二是這樣的水災不僅對當前割膠造成影響，還會大概率導致膠樹提早落葉，高產期產量嚴重萎縮；且由于往年1月膠廠都會為2-5月的停割期儲備原料，但今年已經無法完成安全庫存，因此上半年現貨緊缺的狀況會一直持續，預計水災造成的減產量達到全年產量的6-10%左右。持續大雨及水患還影響到交通運輸，泰南地區工廠部分船期被推遲，春節前后到中國主港的船期均受到影響。

     據政府統計顯示，目前南部洪災已經對12個府119個縣708個鎮5244個村造成損失，導致36人死亡1人失蹤，17處政府辦公場所、592處道路、106座橋梁受損。洛坤府受災最慘重，23個縣共9人死亡。泰國南部嚴重洪澇導致850億至1200億銖經濟損失。復原工作都要待洪水消退后才能展開。

2、政府拋儲

     泰國第一批國儲橡膠拍賣于12月25日進行，共28家公司參與，但因起拍價格太高，橡膠質量也參差不齊，最終流拍。隨后泰國政府重新安排拋儲事宜，此次共計9萬8千余噸，其中9.7萬噸為煙片，另1500噸標膠，均在南部倉庫。目前按政府給的總值測算，煙片約在65銖左右，標膠約59銖左右。1月17日據悉以64-75泰銖的價差區間成交，成交46000噸；1.18日拍賣繼續進行，據悉以67泰銖左右價格成交，成交58000噸；兩次共實際成交10.4萬噸。此次支付貨款的比例調整為25%，競標成功后拉走貨物的期限由20天延長為90天。由于目前煙片原料收購價格已上漲至86泰銖，當前競價具有非常大的優勢，此次拋儲有利于緩解當前供應緊張的局面，但并不能對洪水造成的減產形成有效對沖。據悉，此次泰國政府拍賣庫存橡膠，泰國當地的幾大工廠并未參與，可能是擔心國儲膠的質量。

3、現貨市場

     海外價格迅速拉漲，并與國內價差迅速拉大。泰國工廠泰標報價目前在2250附近。洪水導致部分貨物到港推遲。由于春節假期臨近，國內工廠出現抗拒心理，買盤略有減緩。需警惕前期賣空貿易商無法交貨的違約風險。此外由于原料采購不足，3-4月份輪胎廠可能再次面臨原料高度緊張的風險，屆時將引發現貨補漲。

     截至2017年1月17日，青島保稅區橡膠庫存大增15.8%至12.18萬噸，較上期增加1.66萬噸。其中，天然膠庫存9.11萬噸，較上期增長16.2%；合成膠庫存2.62萬噸，較上期提高17.5%；復合膠庫存維持在4500噸不變。

2、臨近假期輪胎市場開工下滑明顯

     山東地區全鋼胎輪胎企業開工率為63.46%，環比下滑5.18個百分點，同比上漲9.24個百分點，環比下降明顯。主要由于山東地區部分工廠已于本周開始或準備停產，產量出現下滑。除少量工廠生產部門過年不放假外，國內大部分輪胎工廠將停產，停產時間多集中在7-15天。而在價格方面，本周興源、宏宇、華盛、昊華、萬鑫、銀寶等企業繼續發布漲價通知，漲幅5-8%。雖然當前輪胎價格仍在調漲中，但臨近年底，市場走貨情況較差，調漲后走貨量稀少。目前代理商根據自身庫存和回款情況進行價格調整。具體來看，外資品牌調整幅度較少，且市場執行情況不佳，但國內品牌隨著廠家進貨價的不斷上漲，其市場價格也在逐漸跟漲。

     國內半鋼胎輪胎企業開工率為66.05%，環比下降6.23個百分點，同比上漲7.45個百分點。開工下滑主要由于部分山東地區半鋼輪胎企業于本周提前進行停產或準備停產所致，目前多數半鋼輪胎廠家將進行停產放假。春節即將來臨，本周代理商抓緊時間進行最后的發貨安排。由于國內半鋼輪胎品牌多已提前發布漲價通知，代理商年終前進貨已相對充足，近期多以消化前期庫存為主。此外，隨著工廠逐漸停產、物流停運，半鋼輪胎走貨逐漸減少。出口方面，各大工廠在物流停業前仍在進行最后的集中發貨處理。而市場方面，隨著過年臨近，私家車在出行前都輪胎進行全面的檢查，換胎需求仍將表現尚可。

三、操作建議：

     上周開始資金節前獲利平倉及拋儲落地對期貨市場形成短期打壓，滬膠一度跌停，但美金現貨市場由于偏緊的供需狀況支撐價格抗跌性較強。其中煙片尤為堅挺，因80%的煙片都出自泰國南部，這將直接導致煙片緊缺，目前看至少新割膠季節開割前，煙片已經無法成批量上市。橡膠后期仍適合逢低做多頭配置，且日膠整體表現應強于滬膠。