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香港橡塑高庫存和低需求相互博弈UFD連廊滑動支座

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       5月份，橡塑大部分產品延續了前兩個月走勢：繼續下行。呈現特點：橡膠全線下行，部分通用塑料翻紅；而且平均跌幅繼續收窄，從指數上也能印證：橡塑行業指數由5月初的740下跌到月末的732，跌幅僅8點(3月跌幅105點、4月跌幅40點)；另一個特點是橡膠跌幅仍強于塑料。一方面，受大宗商品市場低迷以及原油疲軟導致的成本端利空影響；更主要的是，需求端缺乏利好，低需求和高庫存相互博弈，市場去庫存進程仍未結束；另外，經濟面來看，2017年5月，生意社大宗商品供需指數(BCI)為-0.19，均漲幅為-1.01%，說明經濟繼續處于收縮狀態，大環境仍偏空為主，諸多因素導致5月份橡塑市場跌多漲少、上行乏力。

5月橡膠受高庫存和低需求制約 行情難突破

      橡膠延續了上個月的跌勢，本月跌幅繼續加深，橡膠指數由月初的742下跌到月末的692，跌幅50點，順丁橡膠(-14.23%)、丁腈橡膠(-13.31%)、天然橡膠(-9.42%)跌幅明顯。

合成橡膠：

      5月合成橡膠大幅走跌，一方面受石化調價影響：據生意社監測，5月份丁苯橡膠、順丁橡膠石化普遍累計下調幅度在2000元/噸上下，下調幅度之大嚴重打壓了貿易商的積極性，致使看空氣氛凝重，再者，上游成本利空加劇，尤其是丁二烯的暴跌(-20.12%)拖累下游合成膠行情的一片哀鴻。最主要的原因是供需矛盾的加深，供應量仍持續上升，庫存卻難以降下來，青島保稅區橡膠庫存自2016年11月初開始進入庫存積累期，持續上漲近7個月，從8.33萬噸低點快速上漲18.46萬噸至2017年5月份的26.78萬噸，漲幅高達221.88%，及至5月中旬青島保稅區庫存成為自2014年7月中旬以來近2年半的次高點，并且較最高點2016年2月中旬27.81萬噸僅低1.03萬噸。而需求方面來看，輪胎行業卻持續低迷，輪胎行業的利潤也持續縮水，導致開工率持續走低，據統計5月中旬，山東地區輪胎企業全鋼胎開工率僅為55.03%，環比下降11.14%。最終庫存高位拖累開工低位，拉低對橡膠需求。

天然橡膠：

     5月份天然橡膠延續上個月行情，本月跌幅-9.42%，首先，天膠基本面本月仍呈現利空，期貨市場屢次走出探底行情，由于目前現貨市場貿易商普遍跟期貨盤定價，導致現貨市場受期貨盤打壓嚴重。最主要的原因是目前供應極度過剩，盡管目前市場一直在縮減天膠進口數量來緩解社會庫存的激增，但成效十分有限，具體來看，2017年4月天然橡膠進口46.25萬噸，環比3月份大幅走跌13.18%，雖然推動青島保稅區5月份橡膠庫存增速出現明顯放緩，但總量還是增長的，截至2017年5月中旬，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至26.78萬噸，較5月初24.98萬噸增加1.8萬噸，漲幅7.2%。其中天然橡膠20.68萬噸，增加1.64萬噸，增幅8.61%。造成這一奇怪現象的根本原因是內需的乏力，下游輪胎企業開工率的持續下滑對市場帶來沉重壓力。

后市預測

     5月份橡塑市場進入傳統淡季，多數產品走跌，雖然平均跌幅較之3、4月收窄，但目前并沒有企穩征兆，市場仍處于調整行情中，6月如何？具體來看：

橡膠：

     對于5月份橡膠價格走勢，從供應面來看，市場降價去庫存，但效果不明顯，社會庫存依然高位，6月市場仍將處于高庫存的高壓狀態下，而需求方面更是雪上加霜，輪胎開工率很難近期出現大幅上升，國內重卡汽車銷量持續下滑也將拖累輪胎行業的進一步回暖，考慮到目前價格下行幅度過大，市場存在緩沖器，預計6月跌幅會進一步放緩，預計橡膠跌幅在5%上下。

      綜合來看，生意社橡塑分社主編薛金磊認為，目前市場調整下行期行情基本確立，而且從基本面和供需面來看，目前仍沒有止跌回暖的信號，6月或許橡膠和塑料維持弱勢下行的可能性較大：首先，成本面偏空的可能性較大，低油價仍是制約成本回暖的重要因素。更重要的是，供需面短期內改觀的可能性偏小，5月市場去庫存總體效果并不理想，6月仍將打響去庫存攻堅戰，尤其橡膠領域，是重庫存的重災區，因此，預計6月橡膠及塑料產品仍將以下跌為主，考慮到已經連續連續三個月的下跌，且跌幅逐步放緩，估計6月份市場跌幅會進一步收窄，預計橡塑指數仍有10-20個點的下降空間，會運行到715-725這一區間。